Két autópiaci válság figyelmeztet arra, hogy a hitelezés mértéke kissé túllépte a fenntartható határokat.

Vezető amerikai pénzügyi szakértők figyelmeztették a hitelezési feltételek romlására a First Brands Group és a Tricolor Holdings összeomlását követően. E két autóipari vállalat csődje komoly veszteségeket okozott bizonyos befektetőknek és pénzintézeteknek – számolt be róla a Financial Times.

Az Apollo Global Management vezérigazgatója, Marc Rowan véleménye szerint a két vállalat bukása egy hosszú távú, fokozatos folyamat következménye, amely során számos tényező játszott szerepet.

a hitelezők egyre kockázatosabb ügyfeleket kerestek.

A First Brands és a Tricolor subprime autóhitelező múlt havi bukása megrázta a hitelpiacokat, és fájó veszteségeket okozott olyan befektetőknek, mint a Blackstone és a PGIM, valamint egyes nagy bankok, köztük a Jefferies.

Néhány erősebben tőkeáttételes hitelnél megfigyelhető volt a hajlam a szabályok lazább kezelésére

Rowan a Financial Times Private Capital Summit londoni konferenciáján emelte ki a figyelmet.

Mind Rowan, mind a Blackstone vezetője, Jonathan Gray, a pénzintézeteket tette felelőssé a First Brands és Tricolor irányába felhalmozott túlzott kitettségek miatt. Ugyanakkor hangsúlyozták, hogy

A CSŐDÖK nem csupán rendszerszintű problémák tükröződései.

Az Apollo nem csupán támogatta a First Brands-t, hanem éppen ellenkezőleg, short pozíciót alakított ki a cég kötvényein, közvetlenül annak összeomlása előtt. Ez azt jelenti, hogy anyagilag nyerészkedett volna, amennyiben a vállalat nem tudta volna teljesíteni a hiteleit.

Az utóbbi években a bankok és a magántőke cégek közötti viszony feszültté vált, mivel a vállalatok finanszírozási igényeik teljesítésére egyre inkább a magánhitelezés irányába orientálódtak. Ezzel szemben a hagyományos bankok a helyzetet szabályozási arbitrázsnak titulálták, és többször is kifejezték aggodalmukat amiatt, hogy a nem banki pénzügyi intézményekre vonatkozó előírások túl enyhék, ezzel pedig kockázatot jelentenek a pénzügyi rendszer stabilitására.

A First Brands és a Tricolor esete világosan rámutat arra, hogy a két fél érdekei szoros kapcsolatban állnak egymással, és ezt összetett pénzügyi struktúrák révén érik el. Ezek a struktúrák gyakran elmoshatják a határokat, így nehezen meghatározható, hogy pontosan ki is vállalja a kockázatokat.

Jamie Dimon, a JPMorgan Chase vezérigazgatója kedden kifejezte aggodalmait, miközben a pénzintézet figyelemre méltó eredményekről számolt be. Ezt a sikert azonban beárnyékolta a Tricolor összeomlása révén keletkezett 170 millió dolláros veszteség.

Ilyen helyzetekben mindig megszólal bennem a vészcsengő. Talán jobb lett volna, ha hallgatok, de ha egy csótány feltűnik, általában nem véletlenül, és valószínűleg nem egyedül érkezett.

"Adj neki egy különleges csavart!" - javasolta.

Dimon kifejtette: "Úgy gondolom, hogy ezekben az ügyekben nyilvánvalóan csalás is közrejátszott, de ez nem zárja ki azt a lehetőséget, hogy javíthatunk a folyamataikon." Rámutatott, hogy a JP Morgan Tricolor-kitettsége nem a bank "legkedvezőbb időszakában" alakult ki.

Az IMF kedden felszólította a szabályozókat, hogy összpontosítsanak a bankok ágazati kitettségére, megjegyezve, hogy "a bankok egyre inkább hiteleznek magánhitel-alapoknak is, mivel ezek a hitelek gyakran magasabb sajáttőke-arányos megtérülést biztosítanak, mint a hagyományos kereskedelmi és ipari hitelezés".